2014年12月PMI数据与诸多高频数据显示，中国经济在进一步放缓。与此同时，受需求疲软和油价下跌的影响，通缩压力仍然不小。对此，货币政策有必要进一步放松给予支持。然而，考虑到上次降息后银行间利率反而上升，融资炒股风气大盛，央行出于降低实体经济融资成本和金融稳定的考虑，可能会推迟降准降息。笔者预计，未来一段时间，货币政策仍将更多的采取定向宽松措施。
经济增长放缓趋势明显。尽管去年12月消费、工业生产、投资等数据尚待公布，但从已经发布的PMI数据以及诸多高频数据中，不难发现整体经济增速仍在下降。其中，2014年12月PMI回落至50.1%，比11月降低0.2个百分点，降至18个月新低。与之相佐证，汇丰PMI指数也呈现下滑趋势，该指数下降至49.6%，是过去7月首次回落至50%以下。
同时，通缩风险在加剧。2014年12月CPI同比增长1.5%，比11月略有提高。其中，受季节性影响，食品价格大幅反弹，同比增长回升至2.9%，特别是蔬菜、水果等受寒冷天气影响，价格反弹明显。相比之下，受油价持续下跌影响，非食品价格同比增长0.8%，是2010年1月以来首次低于1%水平。生产领域的通缩迹象则更加明显，2014年12月PPI降至-3.3%，连续34个月处于通缩阶段，更反映生产需求疲软与大宗商品价格下调的影响。
从经济基本面分析，当前中国经济已面临增长与通胀双低的格局，央行有必要保持宽松的政策方向。确实，从经济理论分析，央行若推出降息降准已经符合逻辑。比如，降息方面，当前贷款利率仍然较高，实体融资成本较贵，加之长期生产领域通缩，企业已经不堪重负，降低利率是诸多处于生产困境中的企业的强烈呼声。而降准方面，考虑到如今外汇占款增加已经低于以往，20%的准备金率实属过高，且未来央行在货币政策工具使用上将更多地采用价格型工具，保持过严的数量控制，同样不利于价格发挥作用，故而今年降准降息的推出也是很合理。
